作者：张汀雯

4月25日，锂电池概念股掀跌停潮。

(相关资料图)

盘面数据显示，中科电气（300035.SZ）、长远锂科（688779.SH）20CM跌停，蔚蓝锂芯（002245.SZ）、江特电机（002176.SZ）10CM跌停，富临精工（300432.SZ）则跌超19%。据wind数据统计显示，锂电池板块总市值一日蒸发超1600亿元。

而“罪魁祸首”或为不及预期的一季报。4月24日盘后，锂电池产业链多家上市公司披露一季报，其中，曾经的锂电大牛股江特电机归母净利润同比减少92.39%，长远锂科净利润也暴降99.69%；而蔚蓝锂芯则亏损1254.96万元。

受益于锂价一路飞涨，无论是老牌龙头还是后起之秀，2022年锂矿企业的年报堪称“神仙打架”。然而，进入2023年以来，锂价持续下行，锂矿企业或有“跌落神坛”的隐忧。

Choice显示，电池级碳酸锂（华东市场）较年初1月3日53.5万/吨的报价，截至4月25日已跌去66.35%。不过，自4月20日电池级碳酸锂（华东市场）报价18万/吨以来，已连续5天价格企稳，未再下行。

对此，隆众资讯锂产业链分析师于亚楠向时代财经表示，2023年锂矿板块处于回落期，2022年算是企业业绩高点，2023年与去年相比是下降的。今年二季度预计业绩会比一季度好一些，但程度不大。

中邮证券研报指出，近期锂价连续下跌趋势中止。动力电池厂商库存逐步降低，下游询价逐渐活跃，看好新一轮的补库周期。

于亚楠表示，工碳已经出现上涨趋势，电碳冶炼厂挺价涨价存在，是否可以大范围上调需看后续博弈与实单采购。

量价齐升，2022年“神仙打架”

2022年，受益于锂价的飙涨，无论是老牌龙头还是后起之秀，锂矿企业的年报堪称“神仙打架”。

锂矿行业两大千亿龙头——赣锋锂业（002460.SZ）与天齐锂业（002466.SZ）稳中有进。

赣锋锂业贯穿上游锂资源开发、中游锂盐深加工、下游锂电池制造及回收业务，其2022年实现营收418.23亿元，同比增长274.68%；归母净利润205.04亿元，同比增长292.16%；扣非净利润199.52亿元，同比增长586.34%。

天齐锂业利润增长速度则十分亮眼，其2022年归母净利润同比增长1060.47%，达到241.25亿元；扣非净利润230.59亿元，同比增长1628.88%；实现营收404.49亿元，同比增长427.82%。

值得注意的是，天齐锂业宁背大额负债也要收购的SQM公司2022年业绩大幅增长，为其贡献了56.41亿元的投资收益。此外，天齐锂业的利润增长也受益于锂离子电池产能扩张、正极材料订单增加等因素。

时代财经注意到，这两大龙头对大客户的依赖度都不低，2022年度，赣锋锂业前五名客户合计销售金额为184.34亿元，占比44.08%；天齐锂业前五名客户合计销售额为243.04亿元，占比达60.09%。

除两大龙头外，兼营锂矿的头部金属矿业企业紫金矿业（601899.SH/02899.HK）、钾锂资源龙头盐湖股份（000792.SZ）、江特电机也表现颇佳。

2022年，紫金矿业锂矿板块完成了阿根廷3Q锂盐湖交割，先后投资并购了拉果错盐湖、道县湘源锂多金属矿两宗优质锂矿项目，实现营收2703.29亿元，同比增长20.09%；归母净利润200.42亿元，同比增长27.88%。

以“扩大锂”为重要举措的钾锂资源龙头盐湖股份的碳酸锂营收在2022年暴涨531.47%至114.58亿元，占比提升至37.26%。2022年，盐湖股份营收307.48亿元，同比增长108.06%；归母净利润155.65亿元，同比增长247.55%。

2022年，江特电机锂矿采选及锂盐制造业的营收同样暴涨，同比增长了274.2%，占营收比重进一步提升至80.85%；而其原本主营业务电机的占比则进一步下降，2022年仅占17.15%。

锂矿业务的不断提升，也为江特电机带来了利润的大幅增加。2022年，公司营收65.72亿元，同比增长120.37%；归母净利润23.26亿元，同比增长503.05%。同时，江特电机仍在持续扩大锂矿产业，2022年，其勘探支出计4417.71万元。

此外，锂资源“新星”融捷股份(002192.SZ)、藏格矿业（000408.SZ）、盛新锂能（002240.SZ）也在“冉冉升起”，其中，川矿锂资源新秀融捷股份归母净利润增幅高达3472.94%，而盛新锂能、藏格矿业则分别同比增长541.32%、296.18%。

锂价下行，2023年 “跌落神坛”？

相比“神仙打架”的2022年，2023年锂矿企业却隐隐有“跌落神坛”的趋势。

据江特电机一季报，其营收为7亿元，同比减少48.32%；归母净利润5064.81万元，同比减少92.39%。江特电机称，利润大幅下降的主要原因为锂盐产品价格下跌。

2022年年报显示，江特电机锂矿采选及锂盐制造业毛利率为59.79%，同比增长20.79%，但今年一季度未披露毛利详情。

今年以来，锂价跌跌不休。Choice显示，电池级碳酸锂（华东市场）较年初1月3日53.5万/吨的报价，截至4月25日已跌去66.35%。

尽管锂价持续下行，但今年以来，头部锂矿企业扩张动作也并未停歇。

赣锋锂业称，本轮碳酸锂价格调整主要是下游厂商去库存所致，但是从终端来看需求仍在。公司将持续提高资源自给率，优化成本控制，加强技术研发，根据市场和订单情况扩张电池产能，完善上下游一体化的赣锋生态，以应对未来的锂价波动。

4月19日，赣锋锂业公告，新余赣锋矿业18%股权的工商变更已经完成，公司持有新余赣锋矿业80%股权。

这部分股权来自于2022年3月赣锋锂业对上海聚锦归企业管理合伙企业（有限合伙）（以下简称“上海聚锦归”）的3.15亿元可转债投资。此前双方约定，于可转债到期日，赣锋锂业可以选择将可转债投资本金转换为上海聚锦归47.37%的有限合伙份额，并进一步置换为新余赣锋矿业18%的股权。

3月28日，赣锋锂业与锡林郭勒盟行政公署签署协议，携手打造锡林郭勒盟锂电新能源产业链；1月18日，赣锋锂业与重庆市涪陵区人民政府、重庆三峡水利电力（集团）股份有限公司、东方鑫源集团有限公司签署投资协议，在重庆市涪陵高新区投资建设年产24GWh动力电池项目。

今年以来，锂矿企业最大的一笔投资或来自江特电机。

4月4日，江特电机，拟与叶城县人民政府签署《投资项目合同书》，投资内容包含矿权投资、150万吨选矿项目、年产2万吨锂盐加工项目（一期），上述项目总投资不超过20亿元人民币。

除此之外，1月10日，江特电机公告与富临精工在宜春市宜丰县共同设立合资公司，计划新建年产5万吨磷酸二氢锂一体化项目，拟投资金额5亿元，若以持股比例分配，江特矿业拟投资金额或达2.45亿元。2月2日，江特电机拟在江西省高安市投资新建年产3万吨碳酸锂项目，项目计划总投资不超过6.5亿元。

对于锂矿企业扩产情况，于亚楠向时代财经表示，之前企业大手笔买矿不只是利益驱使，主要还有产业链布局和抢占地位因素，后期不排除仍会有拍卖买矿，但相对来说，应该不会出现溢价很多现象。

根据伍德麦肯兹出具的《锂行业2050展望报告》，未来几年，中国市场以及欧洲和北美市场对电动汽车的需求将继续增长，并推动对锂的需求。伍德麦肯兹预计，2020年至2030年期间，锂总需求将以每年17.8%的速度增长，之后，接下来10年的增速将放缓至每年6.2%。